棉价难有上涨-申银万国期货7月25早评

  • 日期:08-12
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扩大金融业对外开放措施,进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场;第二季度GDP增长率低于预期。下半年财政支出增长有限。出口数据略低于预期。房地产投资面临下滑。 PPI可能在下半年进入通缩,经济仍面临下行压力。美联储主席表示,在贸易增加和全球经济增长前景不确定的背景下,美联储将采取适当行动。 7月份降息的可能性很高。韩国央行已开始降息。一旦美联储降息,央行可能会跟进降低政策工具利率;在经济增长放缓,宽松货币政策和降低实体经济融资利率的背景下,预计政府债券收益率仍有下行空间。第一个目标是3%,国债期货的操作将占主导地位。

【能化】

纸浆:下降0.13%。进口木浆现货市场的供需面没有太大变化。非木浆市场也继续疲软。市场交易气氛清淡,经销商观望气氛浓厚,文化纸价格不波动,下游采购按需,实际执行情况一般,市场预期。谨慎。薄纸继续疲软,造纸厂库存高,下游需求疲软。与此同时,木浆价格大幅下跌,这削弱了其成本支撑。在操作中,建议暂时等待。

天骄:上涨0.61%。随着泰国生产区天气的改善,开采工作逐渐恢复。 7月份,天然橡胶产量压力大幅增加,导致原料价格快速下跌,天然橡胶成本下降。截至7月12日,泰国胶水的购买价格降至45.5泰铢,杯子橡胶的购买价格降至37泰铢。 2019年6月,中国共进口天然橡胶和合成橡胶(含乳胶)44.1万吨,比上月下降13.02%,比去年同期下降26.99%。 1 - 6月累计进口307.7万吨,累计同比下降7.71%。短期趋势测试下面的支撑,但低端追逐多个风险收入比率并不好。建议暂时等待并查看底部支撑。短期注意01合约,资金可能提前转移。

PTA:TA1909合约收于5422(+16)。现货价格接近5780.PX交易价格为840美元/吨,汇率为6.88,PTA加工成本为4360元/吨,现货加工成本为1570元/吨。就聚酯而言,下午每年停产一套60万吨聚酯薄片进行维护。预计将持续一个月。江浙地区涤纶纱线的总产量和销售仍然疲弱,昨天的平均预估值约为40%。 PTA近期的快速下跌主要受行业卖空的空头头寸影响。由于快速下降趋势,9-1点差接近我们的目标位置并且可以盈利。 09空头头寸获利了结。

MEG:EG1909收于4472(+43),华东现货价格为4410元/吨,外盘价格为535美元/吨。截至7月18日,国内乙二醇总产能为63.99%(国内MEG产能为1070万吨/年)。煤制乙二醇启动负荷为51.47%(煤炭总产能为441万吨/年)。与上周相比,下跌了2%。华东主要港区MEG港口库存约110.6万吨,比上期减少8.2万吨。聚酯负荷下降至88.3%。聚酯的生产和销售继续保持清淡,FDY库存接近半个月,常规规格已经下降,聚酯负荷持续下降,逐渐接近前期低位。 MEG股票的压力逐渐释放。近几个月,该合约在前一高点附近反弹至高位。后续市场预计将在之前的运营范围内由4200-4600主导。

原油:尽管美国原油库存下降,投资者仍担心供过于求,欧美原油期货收涨后收低。美国原油净进口量下降,原油库存暴跌,汽油库存减少,馏分油库存增加。根据美国能源情报署的数据,截至7月19日的一周,美国原油库存减少了4.45亿桶,比前一周减少了1,084万桶。美国原油净进口量大幅下降。煤价收盘后,价格波动较低。在焦炭方面,北部地区的主要钢厂分别实现了100元/吨的增长。在这个阶段,焦炭企业库存低,订单充足。据了解,部分焦炭企业已于8月中旬订购,在一定程度上支撑了焦炭市场。良好的发展,虽然钢厂已逐步实施焦炭价格上涨,但目前大部分厂内库存继续高位运行,同时考虑到港口库存也在上升,港口管理局增加库存费,或许成为后期市场风险点,跟进继续关注唐山地区钢厂8月恢复生产以及如何以及山西第二届青年会期间的环保效果。在炼焦煤方面,随着焦炭市场和下游焦化企业第一轮价格上涨的实施,考虑到煤炭价格处于较低水平,一些煤矿库存压力逐渐缓解,但考虑到当前资源相对丰富,下游补货力度相对有限。商品的情况有了显着改善。在低硫优质资源方面,其余煤炭市场暂时稳定。此外,由于山东部分煤种价格偏高,价格性能优势下降,下游焦炭企业库存充足。目前,煤矿出货压力仍然存在。在短期内,炼焦煤的性能分为不同的区域。总的来说,原产地的环境保护在山西二清会议之前开始了新一轮的炒作,但焦炭企业在利润仍然可用的时候生产有限的利润并不强。焦化厂的有限生产仍然相对宽松。目前,港口现场报告为2080-2100。磁盘表面2230-2250。建议在1.50个轻型仓库中保持超过01的煤焦比。

线程:线程昨晚振荡并变平。就现货而言,唐山钢坯报3640减少20个。上海钢丝现货报告4020(合理)下跌10个。钢铁周库存显示螺纹周产量增加40,700吨至3,795,900吨,社会库存增加175,600吨至5,962,200吨,钢厂库存增加97,700吨至2,370,700吨,每周生产库存增加。目前,处于淡季,雨水影响需求,库存继续积累,市场疲软。周末期间,唐山的产量限制在7月底收紧,唐山的执法力度得到加强。但是,从近期的情况来看,库存不断积累,唐山产量有限的实际影响有限,而且盘面交易的重点正朝着实际结束倾斜。如果不能满足大面积生产限制的预期,钢材价格将面临下行风险。该策略建议暂时观望。

铁矿石:铁矿石昨晚持平,合约修改不影响现有合约。就现货而言,金博巴报告920(干基),普氏62指数报115.1。淡水河谷发布声明称,在VargemGrande矿的干燥生产恢复后,2019年的产量将增加500万吨。因此,今年巴西混合粉的供应将增加。生产将在24小时内恢复。淡水河谷重申其2019年铁矿石和颗粒目标销量为3.07-332万吨,这符合上一季度报告中公布的目标销售额。矿石库存已累计两周。在当天手续费增加后,活动大幅下降。在8月附近,建议在主要合约转换后关注09合约,策略建议交易价格为9-1。

【金属】

铜:夜盘的铜价继续调整并维持在47,000整数关口上方。短期市场缺乏打破平衡的因素。市场关注美联储在月末的利率会议以及国内政治局经济会议的精神。虽然精矿和废铜供应紧张,但精炼铜供应充足。国内下游需求未见明显改善,汽车生产和电力投资负增长,且家电季节性产量有所下降,均限制了对铜的需求。据报道,美国代表团将在未来与中国进行贸易谈判。可能会暂停向下调整的短期延续。建议关注中美贸易谈判的进展情况。

锌:随着有色金属的整体调整,夜盘的锌价震荡并巩固。由于预期空间有限,交易兴趣正在下降。据机构统计,7月份产量将增加1万吨。目前,锌产业链仍处于中长期预期盈余的压力之下。在高级精矿加工费下,随着冶炼瓶颈的逐步缓解,预计盈余将逐步实现,继续疲软的可能性更大。建议关注库存和下游业务。

铝:昨日铝价小幅上涨,数据显示国内社会股反弹,市场担心可能出现转折点。在国内,由于氧化铝价格下跌,国内冶炼利润仍然很高。受环保影响,国内氧化铝产能一度面临大幅萎缩,但从中长期来看,氧化铝相对过剩不会发生变化。在库存结束时,随着淡季的到来,铝后期库存的后续趋势需要持续关注。随着美联储政策的逐步转变,金属板块可能会大大提振。在此阶段,操作建议仍然受到冲击,并且要谨慎做空。

镍:镍价昨晚大幅反弹。从目前的库存状况来看,国内市场货物交付的不确定性仍然比较大。从现货渠道来看,目前交货的供应明显不足,市场仍面临匆忙的风险。从中期来看,主要关注的是印度尼西亚新产能生产的进展。从趋势来看,后期市场镍铁供应有望继续增长,给价格带来很大压力,考虑到美联储的运作政策,仍有反复,短期建议谨慎行事。

贵金属:昨天公布的欧元区经济数据显示业绩不佳。美国Markit制造业采购经理人指数在晚间宣布进一步下滑,但服务业采购经理人指数和新屋销售较上月反弹。欧洲央行温和期望的叠加使得美元相对非美元货币表现。强大。黄金的波动幅度较小,而白银的表现相对较强。上海黄金和白银受美元影响较小,整体实力强于外部市场。在央行,欧洲央行周四的利率决定将进一步释放货币宽松信号,包括在较长一段时间内维持货币宽松政策,甚至削减未来利率指引以进一步削减存款九月的比率。目前,美联储基本上采取了7月份降息的行动,但市场已经完全计算了降息幅度。由于担心经济下行风险以及美联储与市场的沟通,预计首次降息将是7月,但不太可能降息50个基点。在美联储利率会议结束前,黄金和白银走强。在7月底降息后,可能会出现降落后的修正。然而,如果欧洲央行确实改变今晚的利率前景,短期美元的压力将转移到贵金属。建议观望,并在适当的集会上测试美元黄金。以美元计价的黄金和白银比率已经达到85.55,预计将在85日遇到阻力。本周,我们将关注美国GDP数据和欧洲央行的货币政策会议。

【农产品】

鸡蛋:昨日09合约大幅波动,主产区鸡蛋跌至4.0元/公斤。今年,雏鸡得到了大力补充。目前,蛋鸡数量同比继续增长约10%。预计9月份产蛋母鸡数量将继续增加,上半年鸡蛋供应相对宽松。然而,非洲猪瘟的持续发酵增加了鸡蛋的替代消费,供需仍是当前阶段与下半年之间的主要矛盾。最近,现货已经准备好进入夏季市场的上升周期,指导控制线,《关于加快建立网络综合治理体系的意见》,《区域医疗中心建设试点工作方案》,《国家产教融合建设试点实施方案》,《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,《中国-上海合作组织地方经贸合作示范区建设总体方案》唐正义